財經零距離 – 10/02/2020

Categories: 家族辦公室, 金融時事Published On: October 2nd, 202011.8 min readViews: 13934

admin

【市場更新】

1. 本週標普500上漲，終結連續四週的下跌。本週最重大的消息是川普總統及第一夫人確診Covid-19，市場擔心對本已撲朔迷離的大選增加更多不確定性，週四晚間期貨下跌近2%。我們的看法是新聞本身影響有限，但市場如何解讀難以掌握:

大家最擔心的延期選舉在美國現行法令下發生機率極低:改變選舉日期必需國會同意，10/2週五就是選前最後的開會日，在實務操作上幾近不可能。
因為目前選舉已經開始，兩黨都無法更換候選人: 拜登目前診斷為陰性，但不排除未來有感染Covid-19的可能性。但依現行法規，選舉開始後，如果總統候選人無法繼續選舉，則由副總統候選人取代成為總統候選人。如果這個事件發生自然對選情有影響，但我們在此就不多作評論。可能增強未來封鎖(lockdown)的聲浪: 川普總統本人支持重啟經濟，在他本人確診的情況下，對支持因應疫情封鎖的政治人物有更多著力點，對”短期”經濟及市場有負面影響(這裡指的是市場看法，並不是在評斷封鎖或重啟經濟何者較佳。)
我們強調美國總統選舉的結果對股票市場影響有限(長期來看，共和黨籍總統及民主黨籍總統任內的股票市場年化報酬分別為55%及11.44%，差異為0.11%*)。在市場處於高位的現在，投資人可以謹慎或是偏防禦型的投資，但不需要完全撤離市場。如果對如何參與市場有疑問，應該洽詢專業經理人。

2. 過去一段時間大家應該有感覺房地產景氣特別好，房價不跌反漲。事實上不只房地產，汽車銷售量也大增。這兩個產業的良好表現當然有可能持續帶動景氣復甦，但也有些並非如此樂觀的解釋:(image 1; Source: The Wall Street Journal)

汽車、房屋銷售與貸款利息直接相關，而在聯準會的政策下目前處於利率低點。
疫情其實對兩者的銷售有正面提升:
- 因為疫情影響，很多人不再搭飛機而改成開車旅行。再加上許多人不敢利用大眾運輸系統或是搭Uber、Lyft，都對汽車銷售有幫助。
- 許多原本住在都市的人口搬離都會區，住在空間較大的獨棟房屋，過去一段時間獨棟房屋的漲幅明顯高於多戶住房(multifamily)。
但政策將會對未來房地產、汽車銷售產生重大影響
- 「如果」秋冬疫情爆發，各國被迫回復封鎖措施，將不利於汽車銷售。
- 在免繳房租(預期今年年底到期)及免繳房貸(明年三月到期)的短期政策取消後，可能會有更多的房屋流入市場，對房價可能產生壓力。

3. 週四公布的八月家戶所得因為額外的失業救濟終止而減少，消費者支出雖然繼續上升但成長趨緩。(image 2; Source: Rosenberg Research)

如果你質疑為何所得減少但支出增加，請記得民眾現在在花之前將政府補助儲蓄下來的部分，而部分經濟學家估計民眾已經花完近75%的政府補助，未來幾個月除非有新紓困方案，不然民間消費必需完全依賴薪資的成長。
八月薪資雖然較前月成長，但較去年同期相較仍然衰退8%，較今年二月高點降低7.7%。在就業市場仍取決於疫情發展下，薪資是否能持續成長取定消費者信心及非必需品支出。(image 3; Source: The Daily Shot)

4. 週五公布的九月就業報告顯示就業人口增加661,000，較八月的1.4百萬或市場預期的800,000為低，失業率由8.4%降低為7.9%，但部分原因為部分失業人口放棄找工作。

5. 因應之前華為指控Google利用其優勢地位阻礙智慧型手機發展，中國將要求Google提出反托拉斯法的相關資訊。無獨有偶，眾議院的反托拉斯法委員會在終結15個月的調查後，預期將向國會提出報告，要求各大科技公司將其平台及其他的業務分開，進一步限縮科技公司的影響力。在市場處於高位的此刻，市場如何解讀值得關注。

6. 包括航空公司、Goldman Sachs、Allstate、Disney、Shell在內的公司不約而同宣布部分員工將放無薪假或是裁員(已宣布的航空業者裁員超過3萬人)，對目前仍在協商紓困方案的兩黨形成壓力，另外可能對本已復甦趨緩的就業市場造成傷害。

7. 信用評等機構Moody’s宣布調降紐約州及紐約市的信用評等，主要原因為因為疫情造成銷售稅及所得稅大幅減少。再次提醒大家不要因為municipal債券稅上的好處而忽略了債券本身的風險。

【疫情更新】

1.紐約州疫情在穩定之後，又出現快速升高的警訊。英國的確診及送醫人數也快速增加，英國首相警告在必要狀況下將採取更嚴格的管制措施。

2. Moderna宣布疫苗將在11/25之後才會送交FDA許可，疫苗能在大選前大規模使用機率降低。

【救市措施】

新紓困方案在本週出現多次轉折，市場仍然預期兩黨會協商出新版本的紓困方案，但已經作好在明年一月才會通過的準備。
- 依目前參議院多數黨主席Mitch McConnell的說法，共和黨將不會接受任何超過$2兆美元的紓困方案。眾議院在星期四通過$2.2兆美元的法案顯示民主黨對與共和黨在短期內達成共識不感樂觀。
- 川普政府則是提出$1.5兆美元的紓困方案，其中包含$200億美元協助受到疫情影響的航空公司。

*Source: Capital Group

圖片來源：網絡，版權歸原作者

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