財經零距離 – 12/17/2021
admin
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【市場更新】
1.聯準會週三在美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後的宣布大致符合市場預期。除將加速減少在市場買回金融資產，由每月減少買回$150億元增加為減少買回$300億元。並去除通貨膨脹前的「暫時性」(transitory)，而彙總FOMC諸委員預測的Dot Plot則顯示2022及2023年將各升息三次。
- 股市在該消息公布後大漲，理由眾說紛紜，有分析師認為交易員作了更壞的打算，但事實並沒有想像中那麼悲觀。也有分析師認為市場認定聯準會不會真的照目前計畫執行，無需過度反應。但至少聯準會宣布後消除了部分政策的不確定性，這對市場有極大的鼓舞作用。(至少在當天是這樣，週四、週五的分析請見下文)。
- 依過去經驗，聯準會有高估升息速度以及經濟成長的傾向，2022年是否真如聯準會預期一般快速升息且達到4%的經濟成長率值得觀察。
2. 週四、週五的股市巨幅波動就很難以基本面自圓其說，有分析師馬上改口說市場終於理解到其實聯準會升息是負面消息，不論這個說法有沒有道理，這種事後諸葛亮的分析對投資沒有任何幫助。
- 週五的市場波動倒是的確與聯準會升息的消息關係有限，週五是所謂的四巫日 – 也就是個股選擇權、股指期貨、個股期貨以及指數選擇權到期的日子。通常在四巫日市場波動劇烈，再加上這次選擇權契約到期量大，共有超過一億的契約到期，比去年成長近20%。而個股選擇權7,000萬口契約也是近十年來十二月到期的新高，在反映市場散戶的信心外，也加大了市場的波動幅度。
- 不論是大環境(請見下文)或是市場機制都增大了市場波動幅度，投資人在投資時應該要對風險有合理的預期，才能避免在低點時無法承受而買高賣低。
3. 有觀眾朋友問到明年會不會經濟動盪，感覺通膨後就是股市大跌。以下是我們認為幾個比較重要的觀察點，前三項重要且可能有負面影響，第四項重要但我們不過度擔心，第五項則是擔心也沒有用:
- 過高的估值: 股市通常反映未來的經濟狀況，在市場估值過高、期待過高的情況下，極容易因為負面消息引發下跌並帶動經濟趨緩。
- 民間消費可否延續之間的熱潮: 汽車及房屋這類金額較大的支出，消費者已表示購買意願降低。之前的消費熱潮也部分受惠於金融市場表現不錯，民眾覺得有賺錢可以多消費，如果股市下跌，也會導致消費減少。
- 歐洲及中國經濟的走勢: 歐洲受到疫情以及能源限制的影響。中國則是因為對疫情採取比較嚴格的管控，所以在內需以及生產出口上都有受到一些限制，對房市的管制雖然有部分放鬆但仍然有影響。
- 通貨膨脹則需要注意，但比起媒體及一般民眾的觀感來說，我們並不過度擔心。其實最影響長期通貨膨脹的是民眾對通貨膨脹的預期，當民眾都相信會有通貨膨脹的時候，就真的會自我實現、發生通貨膨脹。如果民眾真的相信會有長期通貨膨脹，我們應該會看到民眾繼續瘋狂買車、買房，因為未來只會更貴，但這與我們之前提到的觀察並不一致，
- 另外像是疫情或是烏克蘭等地緣政治因素則是充滿不確定性，但擔心也沒用。像是即使是流行病學家都要花上一段時間才能了解新的變種病毒並找出解決方案，非專業人士不應該過度耗費精力在自己無法預測的議題。
- 重點應該放在了解市場隨時有可能因為疫情產生非理性的反應，建構資產組合時應該要考量未來市場可能因為高估值及疫情而波動幅度加大，考慮是否有必要增加防禦型資產的比例。
4. 美國國會通過提高債務上限$2.5兆。但$2兆的個人基礎建設法案可能將延至明年才有機會通過。
【疫情更新】
1. 研究顯示Pfizer的兩劑疫苗對預防重症有70%的效果。
2. 中國出現首例Omicron患者，此外，過去十日於浙江新增200確診病例，連帶影響當地工廠生產。Omicron已超越Delta成為歐洲最普遍的變種病毒，英國單日確診人數創新高。加拿大建議民眾取消一切非必要的國際旅行。為因應Omicron及即將到來的假期，美國各州採取較嚴格的管制措施，如加州重新要求室內需戴口罩。
圖片來源：網絡，版權歸原作者
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