財經零距離 – 2/19/2021
admin
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【市場更新】
1. 極地渦旋(polar vortex)襲擊美國數州，最受矚目的是德州創下1933年以來的最低溫，造成當地大規模斷電及各類災情，除了對能源、晶片、農產品生產造成影響外，也引發發綠能及傳統能源間的爭論。(Source: The Daily Shot)
對全國的影響
- 能源輸出減少，影響全美甚至全球原油、天然氣價格: 接近美國40%的原油生產及18%的煉油產能停擺。德州州長下令禁止天然氣輸出德州，禁令直到2/21。
- 部分位於德州的晶片工廠因斷電停工，可能對原本即因晶片短缺而減產的汽車產業造成進一步的影響。
- 位於德州的農產品及肉品工廠也受影響，可能進一步推動食品價格上漲。
- ???: 目前新聞媒體集中在德州本身的災情，能源價格算是少數被媒體認為有實質影響的金融商品，但在不確定多久德州民眾會恢復正常生活的情況下，不能排除市場有額外的反應。
- 德州斷電與富翁坐擁金山、銀山卻餓的動彈不得般不可思議: 德州的發電方式相對多元，最大宗的來源是天然氣(超過50%)及煤，其次是風力及核能。此外，德州是全美最大的原油、天然氣及風力發電產地。為何在資源這麼豐富的條件下，德州卻有300萬戶斷電?主要有下列原因:
- 全面性供給減少: 寒冬導致天然氣管線、風車葉片、甚至是煤堆結凍，部分仍能運作的天然氣管線將天然氣轉供暖氣之用，進一步降低了可供發電使用的部分。
- 部分支持綠能及支持傳統能源產業人士互相攻擊，但產能是全面受影響。ERCOT(管理德州電網的非營利組織)原本在冬季就沒有規劃風力的大規模使用，冬季風力發電在規劃中佔冬季整體供電的25%，斷電前實際只占發電的10%~15%，所以單純將斷電歸責於綠能發展過於牽強。
- 能源需求因低溫大增: 德州約有半數民眾的暖氣是以電力驅動，另外半數是天然氣，低溫造成家戶能源需求大增。
- ERCOT規劃與實際狀況落差過大
- 電網設計針對酷暑而非嚴冬: ERCOT擔心德州夏天過熱開空調將導致用電量暴增，預期冬天用電需求小，發電廠安排在冬季停產維修，大部分的設備也是針對在酷暑而非嚴寒環境下運作。
- 以2011年的異常寒冬作規劃，但仍然準備不足:
- 在規劃冬季供電量時已預留50%的備用容量。
- ERCOT已將2011年2月異常寒冬造成的尖峰需求納入考量(比正常冬天的用電需求增加20%)。在他們的想定中，即使在最壞的情況下有30%的供電受影響，也足以應付極端情況下的尖峰需求。
- 但實際上受影響的供電量超過60%。即使預估的尖峰用量與實際相差不遠，依然導致大規模斷電。
- 有部份媒體指責ERCOT沒有從2011年的寒冬學得教訓，但ERCOT至少從2015年起每年九月都有舉辦研討會分享如何確保冬季供電不受影響。在研討會中的天氣預報中也經常提醒即使是暖冬也有可能在短時間內迅速變冷，去年九月的研討會中甚至直接警告極地渦旋(的可能性。認為斷電單純因為ERCOT沒有準備有失公允。
- ERCOT不願花錢「買保險」，而是在電力吃緊時花高價買電: ERCOT並沒有付錢給發電廠提供備用電力(i.e.發電廠不管電有沒有被用到都拿得到錢)，而把這筆錢用在實際電力吃緊時買電。未必是不合理的策略，只是這次剛好碰上電力極度吃緊，電價爆漲(在一段極短的時間內，購買的電價達到2020年平均價的400倍)。
- 德州電網”與世隔絕”，並未與外州電網互連。
- 全面性供給減少: 寒冬導致天然氣管線、風車葉片、甚至是煤堆結凍，部分仍能運作的天然氣管線將天然氣轉供暖氣之用，進一步降低了可供發電使用的部分。
- 投資人可以反問自己是不是與ERCOT犯了同樣的錯誤，甚至比ERCOT準備更不充分:
- 投資時覺得只會漲，沒有考慮下跌時的情況。
- 雖然知道2007~2009年股市跌幅超過50%，去年跌幅超過30%，但相信這樣的大跌不會再發生，也沒有必要準備。
- 覺得分散風險只會降低報酬，忽略「買保險」的重要性。
對全國的影響
2. 在最近一波的紓困方案協助下，美國零售消費表現遠超過市場預期，也結束之前連續三個月下跌的趨勢。
【疫情更新】
- 病毒變種在歐洲加速擴散，再加上歐洲施打疫苗的速度偏慢，政府有可能採取更嚴格的管制措施以避免在冬季結束前再次流行。
【救市措施】
- 政府延長房貸的寬限期間至6/30。新任財政部長Yellen對國會喊話強調為何$1.9兆紓困方案有其必要性。
圖片來源：網絡，版權歸原作者
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