財經零距離 – 2/5/2021
admin
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【市場更新】
1. GameStop的股票雖然熱度減緩，但依然是大家關注的焦點:
- 我們之前提到財富轉移還會發生一次 – 由接到最後一棒的人轉移給出貨給他的人，GameStop股價由最高價近$500一度下跌至近$50，相信「金融聖戰」神聖使命接到$500的散戶可能已虧損90%。
- 媒體也開始報導部分對沖基金在這波軋空中獲利。另一家因軋空股價上漲的Koss，其內部人趁機出脫價值$4千萬的持股，金額超過被散戶拉抬價格前的公司總市值。小蝦米對大鯨魚的故事必需要忽視許多面向才能成立。
- 從另一個角度來看，自詡為小蝦米的散戶其實並不是社會上最弱勢的團體，真正在過去一年股市上漲中與富者差距更大的族群是連股票都買不起、必需在第一線工作、高染疫風險的民眾。「金錢遊戲」的形象會強化所得重分配論述的分量，首當其衝的可能是資本利得稅的提高。
- 對沖基金同時減少多空雙方的持倉，降低曝險部位。
(Source: The Daily Shot)
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- 目前大部分的分析都認為對沖基金平倉不會引發市場大規模下跌/市場風險，我也同意GameStop事件本身造成股市大幅修正機率不高。
- 但過去經驗顯示事件發展動態極度難以分析，如果只以美國房貸證券佔金融市場或總體經濟比例來看，應該沒有幾個人能預測到之後對全球金融市場有如此大的影響。
- 除了對沖基金降低持倉可能影響市場外，一般投資人在泡沫破滅虧錢後可能會降低消費，對市場甚至整體經濟都會有影響。如果是投資人借錢來投資的話，影響層面更大。雖然沒有直接證據，但不排除在低房貸利率下，民眾重新貸款將多餘資金投入股市的可能性。
(Source: The Daily Shot)
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- 英國也有研究指出民眾可能利用信用卡預借現金投資股市。
- 在GameStop上嚐到甜頭的投資人將目標轉向白銀，但在週一短暫價格推升後，白銀價格本週已回到原本價格區間。
- 投資人只注意到白銀ETF SLV的放空率高，但忽略了白銀的背後有更大的期貨市場，能撼動GameStop未必能撼動期貨市場(或者是最終的白銀現貨市場)。此外放空在期貨市場是常態 – 有多方必有空方。
- 也有人指出知名的金融機構Citadel是SLV的第五大持有人，建議不要軋空讓Citadel獲利: 金融市場錯綜複雜，以這種邏輯投資只是讓自己進退失據。
2. 整體市場的情況依然處於極度高估的狀況，除了一般投資人在投資基本面欠佳的股票外，還有一些狀況值得注意:
- 股票基金經理人持有現金比例首次低於2%，創歷史新低。當市場下跌時，機構投資人除了停損也可能因為投資人缺乏信心贖回。在流動資金不足的情況下，基金公司可能被迫出售資產，加速市場下跌。
(Source: Rosenberg Research)
- 在散戶及機構投資人大舉進場情況下，少數沒有買進的是公司內部人。內部人淨買進自家公司股票比例創十年新低。
(Source: The Daily Shot)
3. 美國國會預算局預期即使沒有新的紓困方案，美國經濟依然能在2021年中回復疫情前水準。
4. 英國央行提醒銀行業在未來六個月作好央行施行負利率政策的準備，如果確實施行，美國將成為少數利率為正的已開發國家。
【疫情更新】
1. 疫苗方面持續傳來好消息，目前可供施打的五種疫苗皆有助於降低疫情死亡率。
2. 部分人士擔心之前防疫有成的中國在施打疫苗上進展比不上疫情嚴重的歐美國家，將延遲達到群體免疫的時間，如果疫情突然惡化，可能必需回復之前嚴格的管制措施，對全球經濟及供應鍊產生影響。
- 之前提過美國/全球目前沒有通貨膨脹，未來因為政策影響可能會引爆嚴重的通膨，這是一個低機率但就在眼前的可能性: 如果美國在疫情改善下經濟持續好轉且維持對進口商品的需求，同時包括中國在內的出口國家因為疫情惡化無法持續目前的出口產能，通貨膨脹很快就會發生。雖然目前看來是低機率事件，但也說明了為何還是我們認為值得長期持有黃金面對可能的通貨膨脹風險。
【救市措施】
新一波的紓困方案有所進展，拜登一方面與共和黨議員會面討論較小規模的版本，但未達成共識。同時民主黨在國會開始推動以預算調節方式僅需民主黨多數決議即可通過的$1.9兆美元版本，星期五已經參眾兩院通過，預計數週內可正式施行。
圖片來源：網絡，版權歸原作者
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