財經零距離 – 5/8/2020
【市場更新】
1. 本周一度引起市場緊張的中美貿易議題，在週五得到緩解，帶動股市上漲。Nasdaq指數今年已由負轉正。
2. 期貨預期美國在今年年底至明年年初會步入負利率。
(Source: The Daily Shot)
– 值得注意的是這是本周才出現的變化，如果這是推動本周股市上漲的主因，就要留意如果不符市場預期時對市場的影響。
3. 星期五公布的失業率毫無意外地創下新高: 四月共有超過二千萬人失去工作，失業率達7%。
(Source: Refenitiv Workspace)
– 部分經濟學家警告實際情況可能更糟，因為失業人口的定義是該員「積極尋找下一份工作」，目前居家令限制下很多人無法積極找工作。
– 另外，部分產業(如觀光旅遊、傳統能源及航空)如果不能即時復工(有賴於疫苗及治療方法何時能問市)，許多人將面臨永久性失業，部分經濟學家估計約影響一千萬就業人口。
4. 上週我們談到肉品工廠因為疫情停工而導致肉價上漲的現況，那是否代表疫情結束、工廠復工後肉價就能回到疫情前的水準呢?答案是否定的。
– 肉品工廠成本將上升，而最終由消費者吸收: 之前肉品工廠經營十分有效率，但疫情顯示出高效率帶來整個工廠必須停工的風險，未來肉品工廠為降低風險而不可能維持之前的經營效率，最終增加的成本將由消費者負擔。
– 肉品只是冰山一角: 整體製造業都將無法繼續之前高效率的經營模式，經營成本勢必提高。
– 對依賴全球供應鍊的製造業而言問題更為嚴重: 因為疫情影響全球運輸，本來因貿易戰影響而考慮將生產線移回離市場較近的產業將加快腳步，成本將進一步升高。
– 不是所有產業都能將增加的成本轉嫁消費者: 肉品是民生必需品，大部分的成本可以轉嫁消費者。但非民生必需品在經濟衰退的情況下，大部分增加的成本只能由廠商自行吸收。
– 結論: 未來兩三年，民生必需品價格會因成本上升而上升(通貨膨脹)，但非民生必需品價格會因市場需求降低而下降(通貨緊縮)。而受傷最重的不會是消費者，而是非民生必需品的製造商，必須同時面對成本上升及價格下降帶來的利潤降低。
5. 上週六舉行的波克夏年會，不免讓大家好奇巴菲特持股的變動以及對疫情、市場的看法，我們以整體角度來分析下列新聞：
波克夏2020第一季現金金額創新高: 很多人都聽過巴菲特的一句話「當別人貪婪時，你要恐懼;當別人恐懼時，你要貪婪」。但二、三月時市場充斥著恐懼，為何他不貪婪?主要有下面幾個原因：
– 長期投資: 巴菲特長期看好美國且波克夏有接近60%資產投資於美國股市，所以不要聽到他滿手現金時就以為他沒有參與市場。
– 沒有夠吸引他的標的:
- 政府及聯準會救市快: 前次金融危機時，巴菲特以很好的條件投資高盛及美國銀行，但這次政府及聯準會迅速救市紓困，所以他「目前」還沒有這個機會。
- 前景不明: 值得注意的是，即使波克夏下跌30%，他也沒有買回波克夏的庫藏股。這暗示他很有可能在等更好的機會才要出手。
– 股神也會犯錯，而且勇於承認…: 巴菲特認賠出售所有的航空股，坦承自己錯看了航空業。他也承認也許事後證明他這次出售航空股也是錯的。
– 但其實航空股佔波克夏投資上市公司比例不高: 據估計波克夏原始投資航空股約$80億美元，佔其投資上市公司市值約$2000億美元僅4%。
– Don’t bet against America: 巴菲特相信美國幾百年來克服過無數困難，這次也不例外。
– 但沒有人能預知短期市場會如何發展: 巴菲特說你百分百可以相信美國股市的長期發展，但未來幾個月或幾年，市場什麼事都有可能發生。
– 結論: 巴菲特是很多人學習的目標，大家也持續關注他的一舉一動，但一切的消息都要放在大框架下分析才有意義:
- 巴菲特沒有在第一季出手，但他長期看好並參與美國股市，不要拿巴菲特作為不長期投資的藉口。沒人能預知短期市場的走向，巴菲特坦承他不能，你也很有可能不能。
- 任何人都可能看錯，但重點在於不犯致命的錯誤。很多人之前看到巴菲特買航空股就跟著投資，或是之前投資了就覺得這消息證明自己獨具惠眼，卻沒留意投資金額、比例不同，不論多有自信都不應該把雞蛋放在同一個籃子裡。
- 巴菲特曾建議一般投資人應該把90%的資產都放在美國股票指數ETF，但你不是巴菲特。即使他承受得了這種程度的市場波動，也不代表你可以。(不要忘記之前30%的跌幅還沒有超過金融危機時的50%，而這還是假設經濟大蕭條的86%跌幅不會再發生的情況。)
- 最後還是提醒大家”選擇適合你風險承受程度的投資組合，並長期持有”才是長期投資成功的不二法門。
【疫情更新】
1. 美國政府上修預期死亡人數由6~80,000人至100,000人。
2. 新研究顯示冠狀病毒痊癒的病人體內皆有抗體，在一定期間內不會再受感染，但該期間長短尚待研究確認。
3. 日本延長全國緊急狀況至5/31。
4. 英國因疫情尚未趨緩，並不打算放寬居家限制。
5. 在德國宣步第一階段的疫情已告一段落後，確診人數卻大幅增加。
【救市措施】
1. 計畫推動$7500億美元針對各州及地方政府的紓困法案。但共和黨有各種不同的反對聲音: 部分要求法案必需夾帶免除復業商家對員工及消費者染疫的賠償責任，部分人士則希望先評估之前紓困法案的成效再祭出新的紓困法案。
2. 川普總統希望立法降低勞工的薪酬稅(payroll tax)，尚未得到國會兩黨的支持。
圖片來源：網絡，版權歸原作者
TransGlobal Advisory, LLC is a Registered Investment Adviser. This platform is solely for informational purposes. Advisory services are only offered to clients or prospective clients where TransGlobal Advisory, LLC and its representatives are properly licensed or exempt from licensure. Past performance is no guarantee of future returns. Investing involves risk and possible loss of principal capital. No advice may be rendered by TransGlobal Advisory, LLC unless a client service agreement is in place.
“Likes” are not intended to be endorsements of our firm, our advisors or our services. Please be aware that while we monitor comments and “likes” left on this page, we do not endorse or necessarily share the same opinions expressed by site users. While we appreciate your comments and feedback please be aware that any form of testimony from current or past clients about their experience with our firm is strictly forbidden
under current securities laws. Please honor our request to limit your posts to industry-related educational information and comments.
Third-party rankings and recognitions are no guarantee of future investment success and do not ensure that a client or prospective client will experience a higher level of performance or results. These ratings should not be construed as an endorsement of the advisor by any client nor are
they representative of any one client’s evaluation.
TransGlobal Advisory, LLC is a registered investment adviser. Information presented is for educational purposes only and does not intend to make an offer or solicitation for the sale or purchase of any specific securities, investments, or investment strategies. Investments involve risk and, unless otherwise stated, are not guaranteed. Be sure to first consult with a qualified financial adviser and/or tax professional before implementing any strategy discussed herein. Past performance is not indicative of future performance. TransGlobal Advisory, LLC may discuss and display, charts, graphs, formulas which are not intended to be used by themselves to determine which securities to buy or sell, or when to buy or sell them. Such charts and graphs offer limited information and should not be used on their own to make investment decisions.
【市場更新】
1. 本周一度引起市場緊張的中美貿易議題，在週五得到緩解，帶動股市上漲。Nasdaq指數今年已由負轉正。
2. 期貨預期美國在今年年底至明年年初會步入負利率。
(Source: The Daily Shot)
– 值得注意的是這是本周才出現的變化，如果這是推動本周股市上漲的主因，就要留意如果不符市場預期時對市場的影響。
3. 星期五公布的失業率毫無意外地創下新高: 四月共有超過二千萬人失去工作，失業率達7%。
(Source: Refenitiv Workspace)
- 部分經濟學家警告實際情況可能更糟，因為失業人口的定義是該員「積極尋找下一份工作」，目前居家令限制下很多人無法積極找工作。
- 另外，部分產業(如觀光旅遊、傳統能源及航空)如果不能即時復工(有賴於疫苗及治療方法何時能問市)，許多人將面臨永久性失業，部分經濟學家估計約影響一千萬就業人口。
4. 上週我們談到肉品工廠因為疫情停工而導致肉價上漲的現況，那是否代表疫情結束、工廠復工後肉價就能回到疫情前的水準呢?答案是否定的。
- 肉品工廠成本將上升，而最終由消費者吸收: 之前肉品工廠經營十分有效率，但疫情顯示出高效率帶來整個工廠必須停工的風險，未來肉品工廠為降低風險而不可能維持之前的經營效率，最終增加的成本將由消費者負擔。
- 肉品只是冰山一角: 整體製造業都將無法繼續之前高效率的經營模式，經營成本勢必提高。
- 對依賴全球供應鍊的製造業而言問題更為嚴重: 因為疫情影響全球運輸，本來因貿易戰影響而考慮將生產線移回離市場較近的產業將加快腳步，成本將進一步升高。
- 不是所有產業都能將增加的成本轉嫁消費者: 肉品是民生必需品，大部分的成本可以轉嫁消費者。但非民生必需品在經濟衰退的情況下，大部分增加的成本只能由廠商自行吸收。
- 結論: 未來兩三年，民生必需品價格會因成本上升而上升(通貨膨脹)，但非民生必需品價格會因市場需求降低而下降(通貨緊縮)。而受傷最重的不會是消費者，而是非民生必需品的製造商，必須同時面對成本上升及價格下降帶來的利潤降低。
5. 上週六舉行的波克夏年會，不免讓大家好奇巴菲特持股的變動以及對疫情、市場的看法，我們以整體角度來分析下列新聞。波克夏2020第一季現金金額創新高: 很多人都聽過巴菲特的一句話「當別人貪婪時，你要恐懼;當別人恐懼時，你要貪婪」。但二、三月時市場充斥著恐懼，為何他不貪婪?主要有下面幾個原因：
– 長期投資: 巴菲特長期看好美國且波克夏有接近60%資產投資於美國股市，所以不要聽到他滿手現金時就以為他沒有參與市場。
– 沒有夠吸引他的標的:
- 政府及聯準會救市快: 前次金融危機時，巴菲特以很好的條件投資高盛及美國銀行，但這次政府及聯準會迅速救市紓困，所以他「目前」還沒有這個機會。
- 前景不明: 值得注意的是，即使波克夏下跌30%，他也沒有買回波克夏的庫藏股。這暗示他很有可能在等更好的機會才要出手。
– 股神也會犯錯，而且勇於承認…: 巴菲特認賠出售所有的航空股，坦承自己錯看了航空業。他也承認也許事後證明他這次出售航空股也是錯的。
– 但其實航空股佔波克夏投資上市公司比例不高: 據估計波克夏原始投資航空股約$80億美元，佔其投資上市公司市值約$2000億美元僅4%。
– Don’t bet against America: 巴菲特相信美國幾百年來克服過無數困難，這次也不例外。
– 但沒有人能預知短期市場會如何發展: 巴菲特說你百分百可以相信美國股市的長期發展，但未來幾個月或幾年，市場什麼事都有可能發生。
– 結論: 巴菲特是很多人學習的目標，大家也持續關注他的一舉一動，但一切的消息都要放在大框架下分析才有意義:
- 巴菲特沒有在第一季出手，但他長期看好並參與美國股市，不要拿巴菲特作為不長期投資的藉口。沒人能預知短期市場的走向，巴菲特坦承他不能，你也很有可能不能。
- 任何人都可能看錯，但重點在於不犯致命的錯誤。很多人之前看到巴菲特買航空股就跟著投資，或是之前投資了就覺得這消息證明自己獨具惠眼，卻沒留意投資金額、比例不同，不論多有自信都不應該把雞蛋放在同一個籃子裡。
- 巴菲特曾建議一般投資人應該把90%的資產都放在美國股票指數ETF，但你不是巴菲特。即使他承受得了這種程度的市場波動，也不代表你可以。(不要忘記之前30%的跌幅還沒有超過金融危機時的50%，而這還是假設經濟大蕭條的86%跌幅不會再發生的情況。)
- 最後還是提醒大家”選擇適合你風險承受程度的投資組合，並長期持有”才是長期投資成功的不二法門。
【疫情更新】
1. 美國政府上修預期死亡人數由6~80,000人至100,000人。
2. 新研究顯示冠狀病毒痊癒的病人體內皆有抗體，在一定期間內不會再受感染，但該期間長短尚待研究確認。
3. 日本延長全國緊急狀況至5/31。
4. 英國因疫情尚未趨緩，並不打算放寬居家限制。
5. 在德國宣步第一階段的疫情已告一段落後，確診人數卻大幅增加。
【救市措施】
1. 計畫推動$7500億美元針對各州及地方政府的紓困法案。但共和黨有各種不同的反對聲音: 部分要求法案必需夾帶免除復業商家對員工及消費者染疫的賠償責任，部分人士則希望先評估之前紓困法案的成效再祭出新的紓困法案。
2. 川普總統希望立法降低勞工的薪酬稅(payroll tax)，尚未得到國會兩黨的支持。
圖片來源：網絡，版權歸原作者
TransGlobal Advisory, LLC is a Registered Investment Adviser. This platform is solely for informational purposes. Advisory services are only offered to clients or prospective clients where TransGlobal Advisory, LLC and its representatives are properly licensed or exempt from licensure. Past performance is no guarantee of future returns. Investing involves risk and possible loss of principal capital. No advice may be rendered by TransGlobal Advisory, LLC unless a client service agreement is in place.
“Likes” are not intended to be endorsements of our firm, our advisors or our services. Please be aware that while we monitor comments and “likes” left on this page, we do not endorse or necessarily share the same opinions expressed by site users. While we appreciate your comments and feedback please be aware that any form of testimony from current or past clients about their experience with our firm is strictly forbidden
under current securities laws. Please honor our request to limit your posts to industry-related educational information and comments.
Third-party rankings and recognitions are no guarantee of future investment success and do not ensure that a client or prospective client will experience a higher level of performance or results. These ratings should not be construed as an endorsement of the advisor by any client nor are
they representative of any one client’s evaluation.
TransGlobal Advisory, LLC is a registered investment adviser. Information presented is for educational purposes only and does not intend to make an offer or solicitation for the sale or purchase of any specific securities, investments, or investment strategies. Investments involve risk and, unless otherwise stated, are not guaranteed. Be sure to first consult with a qualified financial adviser and/or tax professional before implementing any strategy discussed herein. Past performance is not indicative of future performance. TransGlobal Advisory, LLC may discuss and display, charts, graphs, formulas which are not intended to be used by themselves to determine which securities to buy or sell, or when to buy or sell them. Such charts and graphs offer limited information and should not be used on their own to make investment decisions.
