財經零距離 – 7/10/2020
【市場更新】
1. 標普500本週小漲，在沒有其他重大新聞的情況下，「投資人擔心疫情惡化」成為媒體唯一可以解釋市場下跌的理由。長期來看，除非股市漲幅能擴及多數股票，否則股市未來漲幅有限。以下資料可以顯示目前股市漲幅極度集中於少數股票：
– 標普500中市值最高的5家公司占標普500權重創歷史新高
(Source: The Daily Shot)
– 今年至7/3止，標普500中市值最高的50間公司上漲2%，但市值最低的公司下跌38%
(Source: A Wealth of Common Sense)
– 標普500與其成分股收盤價超過200日均線比例差異持續擴大。
(Source: The Daily Shot)
2. 黃金價格衝破每盎斯$1,800，創2011以來新高。
– 不論就疫情對經濟可能的負面影響，或是各國政府未來的政策可能引發通貨膨脹，都是對黃金價格有利的假定。
– 長期來看，黃金在整體資產配置中仍有一定的吸引力，且媒體還沒有大幅報導黃金的正面消息，完全沒有部位的投資人可以考慮少量進場建立部位。
– 相對的，如果你看到黃金的正面消息出現在報章媒體頭版時進場, 就要有短期震蕩的心理準備。
3. 美國收入較低的消費者支出已接近疫情前水準，但高收入消費者相對保守，支出較疫情前減少10%。
(Source: The Daily Shot)
– 以樂觀的角度來看，如果未來高收入消費者也有信心持續消費，將進一步推升經濟活動。
– 但如果高收入消費者是憂心未來疫情發展狀況，再加上許多人擔心第二波的失業潮主要會發生在高薪白領階級，短時間內消費型態恐怕不會有太大改善，經濟活動可能進展有限。
4. 美國媒體近來爭相報導小型投資人樂觀進場推升股市的新聞，這情形也發生在包括中國、南韓在內的其他國家。
– 中國股市交易量及融資金額大增，投資人樂觀認為自己不會虧錢，似乎忘記五年前上證指數腰斬的教訓。
– 同樣的，美國許多投資人認為巴菲特已經過氣，「罪名」包括在最低點賣出航空股、不了解科技業領頭的新經濟等，也讓人回想起2000年網路泡沫前對巴菲特的指控。
– “History Doesn’t Repeat Itself, but It Often Rhymes.”「這次不一樣」永遠是投資上最危險的一句話。
5. 市場開始考慮民主黨總統參選人拜登當選的可能性，連帶注意可能受影響的產業及所其經濟政策的影響。
– 即使拜登在民調上領先，但許多川普總統支持者不會在民調表態，且川普總統在選舉人制度下占有一定優勢，投資人不要忘記2016的例子。
– 即使拜登當選，其政策也未必完全與川普相反。
- 在星期四拜登提出的政見上可以看出他對加稅及潔淨能源的重視。
- 但在自由貿易上拜登有所保留，計畫斥資$7000億美元購買美國製造的科技及潔淨能源商品。
- 其中一部分當然是吸引川普支持者的選舉考量，但也驗證了許多人之前的看法: 包括中美關係在內的全球自由貿易自高點退潮趨勢在短期內無法避免。
– 在未來充滿不確定因素的情況下，可以考慮用「減持」、「加碼」特定的產業、個股，避免「全進全出」的賭徒心態。
【疫情更新】
1. 美國近三十州在擔心疫情擴散的情況下減緩重啟經濟的速度。 Fauci警告疫情嚴重的州應認真考慮恢復封鎖。
2. 疫情也影響旅遊相關產業恢復正常營運的樂觀估計。各類航空、住宿、餐飲活動自高點滑落，也引發投資人擔心復甦將不如預期。
3. 即使美國Covid-19死亡率降低，但死亡人數開始自低點上升。
(Source: The New York Times)
不幸過世的病患通常是在被感染後4~5星期死亡，目前大部分的新增確診病例雖是死亡風險較低的年輕族群，但未來兩、三週的死亡數據可看出死亡案例是否受控制還是單純的時間差。
【救市措施】
川普政府希望國會在七月底前通過新的振興經濟方案，涵蓋範圍及金額皆不同於目前眾議院通過的法案。
【市場更新】
1. 標普500本週小漲，在沒有其他重大新聞的情況下，「投資人擔心疫情惡化」成為媒體唯一可以解釋市場下跌的理由。長期來看，除非股市漲幅能擴及多數股票，否則股市未來漲幅有限。以下資料可以顯示目前股市漲幅極度集中於少數股票:
– 標普500中市值最高的5家公司占標普500權重創歷史新高
(Source: The Daily Shot)
– 今年至7/3止，標普500中市值最高的50間公司上漲2%，但市值最低的公司下跌38%
(Source: A Wealth of Common Sense)
– 標普500與其成分股收盤價超過200日均線比例差異持續擴大。
(Source: The Daily Shot)
2. 黃金價格衝破每盎斯$1,800，創2011以來新高。
– 不論就疫情對經濟可能的負面影響，或是各國政府未來的政策可能引發通貨膨脹，都是對黃金價格有利的假定。
– 長期來看，黃金在整體資產配置中仍有一定的吸引力，且媒體還沒有大幅報導黃金的正面消息，完全沒有部位的投資人可以考慮少量進場建立部位。
– 相對的，如果你看到黃金的正面消息出現在報章媒體頭版時進場, 就要有短期震蕩的心理準備。
3. 美國收入較低的消費者支出已接近疫情前水準，但高收入消費者相對保守，支出較疫情前減少10%。
(Source: The Daily Shot)
– 以樂觀的角度來看，如果未來高收入消費者也有信心持續消費，將進一步推升經濟活動。
– 但如果高收入消費者是憂心未來疫情發展狀況，再加上許多人擔心第二波的失業潮主要會發生在高薪白領階級，短時間內消費型態恐怕不會有太大改善，經濟活動可能進展有限。
4. 美國媒體近來爭相報導小型投資人樂觀進場推升股市的新聞，這情形也發生在包括中國、南韓在內的其他國家。
– 中國股市交易量及融資金額大增，投資人樂觀認為自己不會虧錢，似乎忘記五年前上證指數腰斬的教訓。
– 同樣的，美國許多投資人認為巴菲特已經過氣，「罪名」包括在最低點賣出航空股、不了解科技業領頭的新經濟等，也讓人回想起2000年網路泡沫前對巴菲特的指控。
– “History Doesn’t Repeat Itself, but It Often Rhymes.”「這次不一樣」永遠是投資上最危險的一句話。
5. 市場開始考慮民主黨總統參選人拜登當選的可能性，連帶注意可能受影響的產業及所其經濟政策的影響。
– 即使拜登在民調上領先，但許多川普總統支持者不會在民調表態，且川普總統在選舉人制度下占有一定優勢，投資人不要忘記2016的例子。
– 即使拜登當選，其政策也未必完全與川普相反。
- 在星期四拜登提出的政見上可以看出他對加稅及潔淨能源的重視。
- 但在自由貿易上拜登有所保留，計畫斥資$7000億美元購買美國製造的科技及潔淨能源商品。
- 其中一部分當然是吸引川普支持者的選舉考量，但也驗證了許多人之前的看法: 包括中美關係在內的全球自由貿易自高點退潮趨勢在短期內無法避免。
– 在未來充滿不確定因素的情況下，可以考慮用「減持」、「加碼」特定的產業、個股，避免「全進全出」的賭徒心態。
【疫情更新】
1. 美國近三十州在擔心疫情擴散的情況下減緩重啟經濟的速度。 Fauci警告疫情嚴重的州應認真考慮恢復封鎖。
2. 疫情也影響旅遊相關產業恢復正常營運的樂觀估計。各類航空、住宿、餐飲活動自高點滑落，也引發投資人擔心復甦將不如預期。
3. 即使美國Covid-19死亡率降低，但死亡人數開始自低點上升。
(Source: The New York Times)
不幸過世的病患通常是在被感染後4~5星期死亡，目前大部分的新增確診病例雖是死亡風險較低的年輕族群，但未來兩、三週的死亡數據可看出死亡案例是否受控制還是單純的時間差。
【救市措施】
川普政府希望國會在七月底前通過新的振興經濟方案，涵蓋範圍及金額皆不同於目前眾議院通過的法案。
