黑石為何入股AIG人壽保險業務
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作者: 泛宇集團首席投資長Herman Chen (7/15/2021)
美國黑石(Blackstone)本周宣布斥資$22億美元收購AIG人壽保險及年金業務的9.9%股權，兩家知名公司的大動作不但延續之前私募基金持續對人壽保險業務投資的潮流，更反映了整體金融市場的長期趨勢:
以資產為基礎的管理費 (fee-based)是未來主流
黑石入股AIG人壽保險讓它得以管理該部門資產、賺取管理費。近年來不論是投資銀行或是像黑石這類的私募基金公司，都將獲利的重心由原本的交易導向轉為管理費，比起交易導向獲利的大起大落，管理費波動小、黏著性高更受上市的金融機構青睞。另一方面，保險資產穩定的資金也適合私募基金這類流動性較差的長期投資偏好的資金來源。
在低利時代，僅憑傳統股票、債券難讓人壽保險業務獲利
相較傳統保險公司，黑石掌握了更多金融工具，除了本身即以私募收購基金知名，為保險需求訂作的各類信用投資工具(私募債權投資、資產抵押證券、航空器融資)，都比傳統保險公司仰賴的公開市場股票及債券更有能力賺取超額報酬。黑石不但得以經理人的身份賺取管理費，也得以股東的身份利用保險資本賺取超額報酬，對黑石公司提供另一個穩定的獲利來源。
除黑石外，Apollo及KKR等私募基金持續擴大對人壽保險及年金業務的投資，傳統保險公司覺得難以為繼的業務，在掌握不同金融工具的私募基金眼中可能是賺錢的金雞母。另一方面，AIG也未放棄人壽保險業務的IPO計畫，希望藉由出售成長較為迅速的人壽保險業務(相較於商用保險)，獲得較高的價款以進一步改善資本結構。在執行得當的情況下，這類交易將對整體市場或是保戶產生正面的影響。
